Quelle: Ariel Investments

John Washington Rogers Jr. (geboren am 31. März 1958) gründete 1983 das Unternehmen Ariel Investments, LLC. Neben seiner Funktion als Vorsitzender und CEO verwaltet er dort die Small- und Mid-Cap-Portfolios sowie den Ariel Fund (Ticker: ARGFX) und den Ariel Appreciation Fund (Ticker: CAAPX). Zudem war John Rogers langjähriger Kolumnist für das Forbes-Magazin.

John Rogers Investmentphilosophie

Rogers hat seinen Schwerpunkt auf kleine und mittlere Unternehmen gelegt, deren Aktienkurse unterbewertet sind. Er glaubt, dass Geduld, unabhängiges Denken und eine langfristige Perspektive wesentlich sind, um gute Renditen zu erzielen.

Sein Fonds zielt darauf ab, Unternehmen zu kaufen, deren Aussichten hohe Markteintrittsbarrieren, nachhaltige Wettbewerbsvorteile und vorhersehbare Fundamentaldaten umfassen. John Rogers kauft Unternehmen, wenn sie mit einer niedrigen Bewertung im Verhältnis zu ihrer potenziellen Ertragskraft und/oder einer niedrigen Bewertung im Verhältnis zum Inneren Wert gehandelt werden.

Ariel Appreciation Fund

Der von John Rogers bereits im Jahr 1989 aufgelegte Ariel Appreciation Fund strebt einen langfristigen Kapitalzuwachs an, indem er hauptsächlich in Aktien von Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung zwischen 2,5 und 15 Milliarden US-Dollar investiert (gemessen zum Zeitpunkt des Kaufs). Der Fonds investiert in unterbewertete Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial. Um das erwartete Wachstum zu erfassen, hält der Fonds Anlagen über einen relativ langen Zeitraum. In der Regel fünf Jahre.

Die Anlagephilosophie hängt von drei miteinander verbundenen Grundsätzen ab: Geduld, Konzentration und unabhängiges Denken, die den konträren Ansatz bestimmen. Das Abweichen von der herkömmlichen Meinung ermöglicht es Rogers, einen Mehrwert zu schaffen, indem er die wenigen und kleinen Ineffizienzen des Aktienmarktes ausnutzt.

1. Grundsatz: Eine geduldige Sichtweise

Die Zeit ist der Freund des wunderbaren Geschäfts und der Feind des Mittelmäßigen. – Warren Buffett

Geduld zwingt John Rogers auf den perfekten Wurf zu warten. Unternehmen mit starken Cashflows, geringer Verschuldung, qualitativ hochwertigen Produkten oder Dienstleistungen, erheblichen Markteintrittsbarrieren und geringen Reinvestitionsanforderungen.

Geduld ermöglicht es weiterhin, das kurzfristige Denken des Marktes zum eigenen Vorteil zu nutzen, da der langfristige Ansatz es gestattet, opportunistisch zu sein, wenn Preisveränderungen auftreten.

Schließlich ermöglicht eine geduldige Sichtweise sich die notwendige Zeit zu nehmen, um ein Unternehmen zu recherchieren und so lange zu warten, bis die erforderliche Sicherheitsmarge erreicht ist.

2. Grundsatz: Ein fokussierter Ansatz

Investieren Sie in Ihrem Kompetenzbereich. – Warren Buffett

Durch das Investieren in seinem persönlichen Kompetenzbereich kann John Rogers Fachwissen aufbauen und tiefes Wissen ansammeln.

Die Konzentration der Kapitalmittel verstärkt Rogers Überzeugung insbesondere in Krisenzeiten, in denen das Vertrauen in die eigenen Investments am wichtigsten ist. Sie ermöglicht es, aus Fehlern zu lernen und weniger von ihnen zu machen und führt letztlich dazu, die für ein Unternehmen wichtigen Schlüsselthemen inmitten des Marktlärms zu isolieren.

Das Ergebnis dieser Portfoliokonzentration ist eine begrenzte Anzahl von Beteiligungen in einer begrenzten Anzahl von Branchen. Dadurch ist es für John Rogers leichter, seine Netzwerke effektiv aufzubauen und zu pflegen. Er besitzt nicht ein bisschen von allem, weil er nicht alles wissen kann. Rogers entscheidet sich dafür, tiefer zu gehen anstatt sich breiter aufzustellen.

3. Grundsatz: Ein Team unabhängiger Denker

Wenn Sie die gleichen Aktien wie alle anderen kaufen, erhalten Sie die gleichen Ergebnisse. – John Templeton

Unabhängiges Denken ermutigt Rogers, in Ungnade gefallene, missverstandene und ignorierte Aktien zu kaufen. Es zwingt ihn zum Kauf, wenn andere verkaufen, und zu verkaufen, wenn andere kaufen.

Unbeeinflusst von anderen, kann John Rogers das firmeneigene Research durchzuführen und Benchmark-Agnostiker mit sehr unterschiedlichen Branchengewichtungen sein. Die Unabhängigkeit erlaubt es ihm, die Marktpsychologie zu seinem Vorteil zu nutzen.

Ariel Focus Fund

Der Ariel Focus Fund wird von Charles Bobrinskoy nach den gleichen Anlagegrundsätzen wie der von John Rogers gemanagte Ariel Appreciation Fund geführt. Der Fonds strebt ebenfalls einen langfristigen Kapitalzuwachs an, investiert aber hauptsächlich in Aktien von Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 10 Milliarden US-Dollar (wiederum gemessen zum Zeitpunkt des Kaufs).

Typischerweise ist der Ariel Focus Fund etwas stärker konzentriert, d.h. er hält weniger verschiedene Aktien als der Ariel Appreciation Fund. Aufgrund der weitestgehend deckungsgleichen Anlagegrundsätze gibt es aber immer Beteiligungen, die in beiden Fonds enthalten sind.